Адекватным инвесторам - адекватные акции

Информационно-развлекательный телеканал О2ТВ готовится разместить свои акции на ММВБ. Это обычный венчурный проект, в котором предполагается получить на оригинальной идее

О2ТВ был создан в 2004 году и изначально являлся сугубо музыкальным, при всем при том далее профиль телеканала расширился: появились развлекательные, информационные и аналитические программы. Сейчас О2ТВ позиционирует себя как телеканал для молодых людей в возрасте от 16 до 34 лет, которые немного охвачены традиционным, "классическим" телевидением. Действительно, большинство моих знакомых, которые как раз попадают в эту возрастную группу, смотрят телевизор очень редко, по целиком очевидным причинам отдавая предпочтение интернету. Многочисленные сериалы про "ментов", ток-шоу , выступления Петросяна с Дубовицкой и "новых русских бабок", концерты звезд эстрады, которыми забиты вещательные сетки центральных телеканалов, у многих вызывают большое охота поскорее надавить на кнопку, чтобы все это выключить.

Формат передач О2ТВ на самом деле не похож на то, что сегодня делают другие телекомпании. Достаточно бросить взгляд на программу передач, которые выглядят, с одной стороны, легкомысленными по содержанию, с прочий - жизненными. Также в программах обсуждаются полностью серьезные темы - например, в мастер-классе Михаила Леонтьева проводились диспуты сравнительно будущего для доллара США или по поводу войны с Ираном; другое дело, что редакция стремится совершать передачи в приближенной к реальной жизни форме.

Политика канала такова, что контент (передачи) для младой аудитории должна творить сама молодежь, потому по большей части возраст его сотрудников колеблется от 20 до 27 лет. Все ведущие одеты в неформальную одежду, к примеру футболки и джинсы, разговаривают на бытовом языке, пытаясь таким образом сделаться для зрителей своими в доску. В соответствии с девизом телеканала, обозначенным на интернет-сайте , передачи адресованы "адекватному человеку".

Телевидение 2.0

Один из главных принципов О2ТВ - живое общение со зрителем, оттого многие передачи идут в прямом эфире. Как утверждают сотрудники телеканала, большое внимательность уделяется письмам, вопросам и предложениям с форума, телефонным звонкам. Однако О2ТВ пошел ещё дальше: он предлагает всем, у кого есть веб-камера , наушники, микрофон и стабильный доступ в интернет, стать соучастниками программ "ЧаВо", "Имею право!" и "Новости". Когда вы будете задавать свойский вопрос, гутарить о каком-либо событии или легко делиться мнением, остальные телезрители будут вас не только слышать, но и видеть. Кроме того, вы можете представить отснятое вами видео.

Нынешнее участие телезрителей в передачах канала с помощью Всемирной паутины - основополагающий шаг к запуску проекта TV 2.0 по аналогии с интернет-порталами идеологии Web 2.0, которая подразумевает активное участие пользователей в создании и управлении контентом. Яркие примеры Web 2.0 - это ЖЖ (LiveJournal), YouTube, Wikipedia. В ближайших планах О2ТВ доработка своего сайта и создание интернет-сообщества для управления телеканалом, вслед за тем чего станет возможным полноценное вещание в формате TV 2.0. Поскольку аудитория О2ТВ - молодежь, которая по большей части с техникой на ты, телезрители смогут без проблем пользоваться этой инновацией, считают на телеканале. Идея, прямо скажем, выглядит весьма заманчиво. Но адекватному инвестору необходимо постижение денежной стороны этого бизнеса, следом чего уже будет приступать вывод о покупке акций.

"Сейчас тяжело говорить, пойдет тот самый план или нет. Однако очевидно, что О2ТВ в силу своих размеров и финансовых возможностей не может конкурировать с крупными федеральными каналами, такими как "Первый" или "Россия". Поэтому оптимальный вариант для О2ТВ - предпочесть какое-то нишевое направление. Так, шибко удачно стартовал проект "2х2", тот, что выбрал в качестве ниши мультфильмы для взрослых. Это один канал, где их позволительно посмотреть, соответственно, он отбил свою аудиторию. Чтобы закрепиться на рынке, нужно давать какую-то эксклюзивную информацию, эксклюзивный контент, а не стараться воспроизводить то, что делают больше крупные игроки. Попытка О2ТВ выдумать что-то новое - верный тактический ход", - отмечает аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко.

Немного о цифрах. Сейчас, по данным О2ТВ, телеканал вещает в более чем 300 городах России. Принимать передачи быть может тарелками НТВ+ или "Триколор ТВ", сквозь крупнейшие кабельные сети. На реальный миг телеканал охватывает эдак 36 млн человек. К концу 2008 года он планирует усилить численность зрителей до 50 млн. Канал вещает круглосуточно. Собственная производственная база позволяет ему созидать порядка 155 часов новых программ в месяц. В ближайшее пора О2ТВ рассчитывает угодить в общенациональный рейтинг TNS Gallup Media, на который ориентируются большинство рекламодателей. Согласно планам телеканала, его рейтинг (доля зрителей) к сентябрю 2009 года будет собирать 0,8%.

Для сравнения: рейтинг телеканала "Первый" составляет слегка более 20%, СТС - 9%, MTV - 0,9%. "Намерение О2ТВ обрести общенациональный рейтинг TNS Gallup означает, что телеканал планирует вылезти на качественно свежий уровень. Даже если он получит рейтинг в районе 0,5%, то его заметят крупные рекламодатели. А это сильно значимо, учитывая то, что русский рынок телерекламы в последние годы растет сумасшедшими темпами", - замечает Ростислав Мусиенко.

Размещение акций

В конце июля О2ТВ собирается провести размещение в секторе ИРК* ММВБ. Инвесторам будут предложены до 25 тыс. акций, принадлежащие крупнейшему акционеру телеканала - Callisto Beauty Services Company (CBSC), что составляет до 25% уставного капитала. Конечные хозяева крупных пакетов акций - топ-менеджеры компании.

Ценовой диапазон размещения, по оценке ИФК "Метрополь", - $400-450, исходя из которого капитализация О2ТВ равняется $40-45 млн. Для того чтобы принять участие в размещении, довольно иметь в распоряжении брокерский счет и денежные средства. В день размещения инвестору необходимо попросить своего брокера, чтобы он выставил для него заявку на приобретение акций. По данным эмитента, окончательная стоимость продажи будет определена незадолго до начала размещения.

При этом ценовая история по акциям О2ТВ уже существует. В мае этого года бумаги компании были включены в информационно-котировальную систему RTS Board. За это миг были зарегистрированы две сделки по $510 и $520, но в конце июля телеканал планирует провести дробление своих бумаг с коэффициентом 1:100, что позволит ему повысить их ликвидность на бирже, так как акций станет в 100 раз больше.

После размещения, в мае 2009 года, планируется провести допэмиссию в размере 25 тыс. акций, которые акционер CBSC выкупит по закрытой подписке, чтобы возродить имеющуюся долю в компании и завести в нее деньги, привлеченные в ходе размещения. В результате уставный доход компании умножится - с 100 тыс. до 125 тыс. акций.

Привлеченные средства О2ТВ хочет потратить на формирование телеканала: повышение технического охвата вещания, включение в общенациональное изыскание TNS Gallup Media, создание нового контента. Кроме того, количество средств будет направлена на погашение кредита в размере $4 млн.

По словам вице-президент по маркетингу Михаила Гера, главный актив О2ТВ - это имеющаяся у него уникальная аудитория и база договоров с региональными ретрансляционными компаниями. "Если наша аудитория позволяет нам претендовать на серьезную и не занятую долю рынка, то партнерская сеть региональных операторов позволила достичь технического охвата до 36 млн мужчина с потенциалом роста до 60 млн в течение одного года", - отмечает он.

Кстати, российский фондовый рынок покуда не богат акциями медийных компаний. Вспомнить не возбраняется неужели что РБК, бумаги которого торгуются на ММВБ и РТС. Еще две компании, представляющие нашенский медиабизнес, - СТС и Rambler - пару лет вспять отдали предпочтение западные площадки: американскую NASDAQ и лондонскую AIM соответственно.

Ценовой разрыв

По мнению Ростислава Мусиенко, О2ТВ в настоящее период оценивает себя достаточно дешево, если сравнивать с другими телеканалами, основываясь на рейтинге TNS Gallup. "Сделки по продаже таких телеканалов, как MTV, "Муз-ТВ" , ДТВ, ТВ7, проводились исходя из диапазона $20-40 млн за 0,1%. Таким образом, нижняя ценовая рубежная линия для О2ТВ составляет возле $60-70 млн", - говорит аналитик. Нужно отметить, что организатор размещения ИФК "Метрополь" оценивает справедливую цена телеканала еще выше - в $85,5 млн.

Однако шеф аналитического отдела компании "Церих кэпитал менеджмент" Николай Подлевских называет эти оценки излишне оптимистичными. По его словам, О2ТВ - обыкновенный венчурный проект, поэтому, сможет ли он живо вырастать и развиваться, в то время как под вопросом. В связи с этим риски инвестиций в акции компании достаточно велики, считает аналитик. "Коэффициент P/S (отношение капитализации к выручке за год) аналогичных западных фирм составляет порядка 3, российских - 8. В принципе разрешается ориентироваться на то, что и для О2ТВ это роль будет находиться рядом 8. Однако в этом случае, соответственно текущей выручке компании, ее капитализация должна составлять приблизительно $25 млн", - добавляет Николай Подлевских.

В то же момент телеканал в текущее время скоро развивается. Об этом свидетельствуют его финансовые результаты: по данным ИФК "Метрополь", выручка О2ТВ за 2007 год составила $2,792 млн супротив $266 тыс. в 2006−м, при этом 77% дохода получены от рекламы и спонсорства.

"Если такие стремительные темпы развития сохранятся хотя бы в течение двух-трех лет, то О2ТВ выйдет нимало на другие уровни и капитализация $40-45 млн не будет грезиться немного завышенной", - считает Николай Подлевских.

О2ТВ рассчитывает, что в 2008 году до 80% его выручки будет доводиться на доходы от рекламы. Такая подневольность является одним из главных рисков инвестиций в акции телеканала. По мнению ИФК "Метрополь", российский рекламный рынок продолжит расти внушительными темпами - к 2010 году на 70%, так как по-прежнему немаловажно отстает от рынка западных стран. Так, если в России расходы на рекламу на одного человека составляют примерно $60, то в Великобритании - $360. Однако, как полагает Николай Подлевских, это разрешено пояснить разной структурой ВВП двух стран. "Большую долю экономики России формирует ТЭК, который не нуждается в агрессивной рекламе в различие от производителей товаров народного потребления и хайтек-продукции. Это принципиальное отличие. Даже если бы порядок развития экономик Великобритании и России был одинаков, при нынешней структуре российского ВВП рекламные расходы в нашей стране все одинаково отставали бы в разы. В связи с этим утверждения о скором росте рекламного бюджета в России кажутся сверх меры оптимистичными", - отмечает он. Кроме того, не разрешено исключать изменения конъюнктуры на рынке рекламы в связи с ухудшившейся финансовой ситуацией в мире, а ещё снижения доли телевизионной рекламы в пользу интернета.

Владимир Кубраченко, руководитель департамента торговли ценными бумагами компании NetTrader, считает, что в текущий момент для инвесторов удачное час для покупок: рынок уже длительное время снижается, вследствие этого такое падение акций, как с это было с "Роснефтью" или ВТБ затем IPO, маловероятно.

В связи с этим адекватным инвесторам можно порекомендовать взглянуть О2ТВ и познать дать оценку перспективы этого венчурного предприятия. Ведь телеканал "Рамблер ТВ" также работал в узкой нише, позиционируя себя как образовательное телевидение. Но сейчас он уже не существует, а его частоту как раз и занял канал "2х2" с мультфильмами для взрослых. С иной стороны, когда-то "Росбизнесконсалтинг" провел IPO, привлек средства и создал РБК ТВ, которое стало прибыльным бизнесом.

* Сектор ИРК (инновационных и растущих компаний) создан на ММВБ для проведения IPO компаниями средней и малой капитализации (более 100 млн руб., но менее 5 млрд), которые работают в отраслях, связанных с применением инновационных и высоких технологий. Предприятиям, желающим разместиться в секторе ИРК, ММВБ предоставляет гибкие условия листинга, и все-таки предъявляет более жесткие требования по раскрытию информации.

Фотографии предоставлены телеканалом О2ТВ

Keywords: