Раздел имущества

Фото: jiunlimited.com/Russian Look

По информации российских СМИ, "КЭС-холдинг" Виктора Вексельберга не будет выкупать у Федеральной сетевой компании (ФСК) акции ТГК-6 и ТГК-7 , но получит количество капитала этих компаний за раньше уплаченный аванс. Из четырех вариантов развития событий с этими пакетами акций, которые КЭС предложил ФСК и Минэнерго месяц назад, эдакий вариант выглядит самым реализуемым.

Напомним, что госдолю ТГК-6 (23,58%) и ТГК-7 (32,14%) КЭС купил у РАО "ЕЭС России" весной прошлого года, потратив на эти пакеты 38,5 млрд рублей. Покупка идеально вписывалась в стратегию компании, потому как позволила холдингу на практике монополизировать выработку электроэнергии и тепла тепловыми электростанциями на территории 16 областей и республик Поволжья и Урала. Тем больше что по условиям сделки оплата этих пакетов была рассрочена до 1 октября нынешнего года. Правда, распоряжаться ими КЭС не мог - до момента выкупа они оставались на балансе ФСК. Зато холдинг смог принять операционное управление над этими генкомпаниями.

Дальше случился кризис, акции ТГК-6 подешевели на 43%, а ТГК-7 - без малого наполовину, зато пропорционально подорожали кредитные ресурсы, которыми, судя по всему, КЭС и намеревался оплатить эту покупку. В итоге холдинг оплатил только 2 млрд рублей и начиная с весны вел долгие переговоры с ФСК и Минэнерго о судьбе оставшихся денег и акций. Первый заместитель руководителя сетевой госкомпании Сергей Иванов недавно заявил журналистам, что "этот вопросительный мотив мы с КЭС до конца года решим". "Основное наше предложение - претворить в жизнь условия договора о приобретении этих пакетов акций. Если они не хотят, то разойтись и отдать акции", - фиксировал Иванов.

В итоге КЭС и ФСК договорились до того, что холдинг Вексельберга не будет выкупать эти пакеты, а сетевая группа не будет его за это штрафовать и вернет аванс в виде акций все тех же компаний. Аванс будет возвращен "КЭС-холдингу" акциями одной из двух ТГК по цене выкупа бумаг у РАО "ЕЭС России" (по ТГК-6 стоимость была 0,025 рубля, по ТГК-7 - 2,8480 рубля за обыкновенную акцию). Исходя из этих данных, КЭС может обрести 4,3% уставного капитала ТГК-6 или 2,3% ТГК-7.

Дальше начинается самое интересное. Поскольку генерация электроэнергии - это не профиль ФСК, то оперативное управление двумя поволжскими генкомпаниями останется у КЭС. Вопрос только - на какой срок? Еще на этапе покупки ТГК-7 холдинг Вексельберга столкнулся с интересами "Газпрома" в отношении этой компании. В итоге "национальное достояние" в конкурсе на госдолю ТГК-7 участвовать не стало, зато обе стороны уже более полутора лет говорят о том, что между ними идут переговоры о вхождении газового монополиста в уставный доход ТГК-7. При этом президент КЭС Михаил Слободин неоднократно подчеркивал, что, если более того "Газпром" это совершит, оперативное управление этой генкомпанией "минимум на три года" останется в руках частного энергохолдинга.

Второй вопрос - кому будут переданы (или проданы) невыкупленные акции ТГК-6 и ТГК-7. Во втором случае немедленно вспоминается тот же "Газпром". В первом - государственная фирма "Интер РАО", которой федеральным правительством в России отведена образ "собирателя проблемных активов". В "Интер РАО", правда, "Эксперту Online" по этому поводу заметили, что "еще покуда до срока гутарить об этих активах". И это на самом деле так. Ни у "Интер РАО", ни у "Газпрома" сегодня нет денег, чтоб завтра выкупить у ФСК обсуждаемые пакеты акций. Да и сама ФСК, с подачи федерального правительства, в то время как имеет довольно средств для выполнения своей инвестпрограммы - на следующий год, например, ей увеличивают тариф на 53%.

Другое дело, что таких активов, как акции КЭС в ТГК-6 и ТГК-7 , у ФСК на 85 млрд рублей (в докризисных ценах). Так что раньше времени или поздненько она все одинаково будет их продавать. Не исключено, что к этому времени "КЭС-холдинг" предложит ещё какой-то вариант, позволяющий ему сберечь не только управление, но и надзор над уставным капиталом этих поволжских генерирующих компаний.

Комментарий эксперта

Александр Корнилов

аналитик Альфа-банка

Мы считаем, что рынок уже учел тот самый сценарий, когда Федеральная сетевая компания не смогла сбыть ни единственный из активов по докризисным ценам, которые не имеют ничего общего с текущими оценками. Таким образом, мы рассматриваем новость как нейтральную как для ФСК, так и для обеих ТГК.

Keywords: