Абсурд в немецком исполнении 1

Фото: AP

Попытка поглощения компанией Porsche концерна Volkswagen входит в новую фазу - в настоящее время поглощение грозит Porsche, уже со стороны Volkswagen. Представители Volkswagen передали Porsche официальное предложение о покупке 49% долей Porsche.

За 49,9% Porsche Volkswagen готов уплатить от 3 млрд до 4 млрд евро. Оставшиеся 51%, по замыслу властей Нижней Саксонии, которые и выступают главным инициатором "ответного удара", должны остаться в руках семей Пиэх и Порше - наследников Фердинанда Порше по женской и мужеский линиям соответственно. В соответствии предложенному Volkswagen плану, потом приобретения 49% Porsche вольфсбургским концерном Porsche должен будет сбыть принадлежащие ему опционы на покупку 24% акций Volkswagen катарскому государственному инвестфонду QIA. Вслед за тем этого Porsche и Volkswagen должны будут слиться в цельный холдинг, 40% которого будут принадлежать семьям Пиэх и Порше, 20% - правительству Нижней Саксонии и 15% - правительству Катара. Данное предложение Volkswagen действует до следующего понедельника 6 июля.

Предложение руководства Volkswagen приобрести половину Porsche и слиться в единый концерн, в котором у семей Пиэх и Порше не будет решающего голоса, выглядит настоящей пощечиной амбициозному менеджменту штутгартской компании. Последние немного лет концерн Porsche методично шел к своей стратегической цели - поглощению Volkswagen - и не дошел до нее практически единственный шаг. На подлинный миг Porsche владеет 51% долей Volkswagen и имеет ещё опционы на приобретение ещё 24% акций вольфсбургского автоконцерна, выпускающего кроме того автомобили марок Audi, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Seat и Skoda. Еще 20% долей Volkswagen принадлежат правительству федеральной земли Нижняя Саксония, на территории которой располагаются два основных завода марки Volkswagen: в Ганновере и Вольфсбурге. Между тем владение 51% долей Volkswagen является нынче не сильной, а слабой стороной Porsche - в их покупку было вложено уж очень как собак нерезаных денег, а искомая отдача - установление контроля за Volkswagen - так и не была получена.

Для завершения поглощения Volkswagen Porsche банально не хватило дыхания - проводившийся без малого с маниакальной настойчивостью проект по поглощению конкурента привел к тому, что задолженность Porsche достигла 9 млрд евро. Более того на фоне очень здоровых финансовых показателей Porsche тот самый габарит долга стал критическим: напомним, что оборот Porsche составляет 6,7 млрд евро. Porsche, на котором работают 12 тыс. человек, переоценил свои возможности по поглощению Volkswagen, в котором заняты 370 тыс. сотрудников. Положение Porsche усугубил важный кризис, поставивший под колебание счастливый момент новой модели Porsche - Panamera. Все больше рискованные спекуляции с бумагами Volkswagen (в ноябре прошлого года в течение пары дней цена бумаг взлетала с 230 до 1005 евро, что на какой-то момент сделало VW самой капитализированной компанией мира). Для экстренного латания финансовых дыр руководство Porsche запросило поддержки федерального правительства - в частности, попросило о выделении 1,75 млрд евро в виде стабилизационного кредита. В этой помощи Porsche было отказано.

Спасителем Porsche мог бы обозначиться катарский фонд QIA, однако, судя по всему, арабские инвесторы не имеют планов вытягивать кризисную компанию, отягощенную 9−миллиардным долгом, в одиночку. Предложенный Volkswagen план по совместному с QIA поглощению Porsche - с последующим слиянием в единый холдинг - выглядит более логичным. И все-таки в то время как руководство Porsche отвергает этот план. По заявлению менеджмента компании, в случае продажи Volkswagen искомых 49,9% долей Porsche штутгартский автопроизводитель будет вынужден досрочно погасить кредит 10,75 млрд евро, взятый на приобретение Volkswagen. Этого фирма соорудить не в состоянии. Руководству Porsche также чертовски не нравится и ультимативный тон, тот, что допускают власти Нижней Саксонии. "Мы живем в XXI веке, сегодня не разговаривают ультиматумами", - заявил топ-менеджер Porsche Венделин Видекинг. По его словам, руководство Porsche все еще надеется заключить сепаратную сделку с QIA и спасти компанию, не отказываясь ни от принадлежащих долей Volkswagen, ни от опционов на покупку дополнительных 24% Volkswagen. "Мы получили письменное предложение о сделке со стороны QIA. Переговоры о покупке идут в атмосфере открытости и дружелюбия", - заявили в Porsche.

Между тем возможное слияние Volkswagen и Porsche по предложенному Volkswagen плану будет значить удаление акций Volkswagen из ведущего немецкого индекса DAX: по условиям индекса акции 30 крупнейших компаний Германии участвуют в нем только тогда, когда в свободном обращении находится не менее 10% акций компании. В случае сохранения внутри объединенного холдинга распределения акций по схеме "20% - руководство Нижней Саксонии, 51% - Porsche, 24% - QIA" Volkswagen перестанет удовлетворять этому требованию.

Комментарий эксперта

Франк Швопе

аналитик банка NordLB

Мне сложно припомнить ситуацию, сопоставимую с ситуацией около Volkswagen и Porsche по степени комизма. В настоящее пора кругом сделки царит совершенный хаос, и никто не может сказать, чем она закончится. Разумеется, это вносит сумятицу в ряды инвесторов. С иной стороны, численность инвесторов, готовых и способных вложиться в Porsche и Volkswagen, ограничено. Например, Daimler с удовольствием поучаствовал бы в сделке, но у них нет для этого ресурсов.

Keywords: